Siemens Healthineers снижает прогноз из-за слабости диагностики

Когда слабеет диагностика: почему Siemens Healthineers пересматривает прогнозы не из-за технологий, а из-за изменений на рынке

Китайский рынок вновь изменил правила игры для мировой диагностики

Немецкая компания Siemens Healthineers сообщила о снижении прогноза роста выручки на текущий финансовый год. Теперь компания ожидает сопоставимый рост продаж на уровне 3,5–4% вместо ранее прогнозировавшихся 5–6%.

Причиной стало продолжающееся ухудшение результатов подразделения лабораторной диагностики — одного из четырех ключевых направлений бизнеса наряду с визуализацией, лучевой терапией и цифровыми решениями.

В третьем квартале финансового года продажи диагностического подразделения сократились на 5,5%. Руководство компании ожидает, что аналогичная динамика сохранится и в следующем квартале.

На первый взгляд подобное снижение выглядит как проблема отдельного бизнеса. Однако фактически оно отражает глубокие изменения мировой экономики медицинской диагностики.

Государственная политика стала влиять на рынок сильнее технологических преимуществ

Основной источник давления — Китай.

В течение последних нескольких лет страна проводит масштабную реформу государственных закупок медицинской продукции. Центральным элементом стала система объемных государственных закупок (Volume-Based Procurement, VBP), при которой крупные государственные тендеры позволяют существенно снижать закупочные цены.

Одновременно уменьшаются тарифы возмещения расходов на многие лабораторные исследования.

Для производителей это означает сразу несколько последствий:

• снижение средней цены одного исследования;
• сокращение прибыли даже при сохранении объемов;
• усиление конкуренции между поставщиками оборудования;
• необходимость быстрее снижать себестоимость продукции.

Для Siemens Healthineers ситуация осложняется еще и переходом часть клиентов на новую лабораторную платформу компании. Пока лаборатории обновляют оборудование, объем закупок временно уменьшается, что дополнительно снижает продажи.

Подобные периоды характерны практически для всех производителей диагностических систем: после запуска новой платформы старые поставки сокращаются быстрее, чем новые достигают полного объема.

Диагностика остается крупнейшим сегментом медицины, но меняется модель роста

Во время пандемии COVID-19 лабораторная диагностика переживала беспрецедентный рост. Многие производители существенно увеличили производственные мощности и ожидали дальнейшего расширения рынка.

Однако после окончания пандемии структура спроса изменилась.

Сегодня рост определяется уже не массовым тестированием населения, а долгосрочными демографическими факторами, распространенностью хронических заболеваний, персонализированной медициной и онкологической диагностикой.

Одновременно усиливается давление со стороны государственных систем здравоохранения, стремящихся контролировать расходы.

Прибыль компании выросла, несмотря на ухудшение выручки

Интересно, что снижение прогноза по выручке не сопровождалось ухудшением прогноза прибыли.

Напротив, Siemens Healthineers даже немного повысила ожидаемую скорректированную прибыль на акцию — до 2,35–2,45 евро.

Причина оказалась необычной.

Компания получила разовый положительный эффект благодаря возврату ранее уплаченных американских импортных пошлин после решения Верховного суда США. Эти средства улучшили финансовый результат, хотя не имеют отношения к основной операционной деятельности.

Именно поэтому руководство отдельно подчеркивает, что фундаментальные проблемы подразделения диагностики сохраняются.

Такое сочетание — слабая выручка при улучшении прибыли — хорошо показывает, насколько осторожно следует интерпретировать квартальную отчетность крупных медицинских компаний. Разовые финансовые события способны временно улучшить показатели, не меняя долгосрочной ситуации в бизнесе.

Почему инвесторы внимательно следят именно за диагностикой

Для Siemens Healthineers диагностическое направление имеет особое значение.

Хотя подразделения медицинской визуализации и лучевой терапии сегодня демонстрируют более высокую прибыльность, лабораторная диагностика остается одним из крупнейших мировых рынков медицинских технологий.

Именно лабораторные исследования лежат в основе раннего выявления заболеваний, подбора терапии, мониторинга лечения и развития персонализированной медицины.

Поэтому продолжительное замедление этого сегмента может влиять не только на финансовые результаты отдельных производителей, но и на стратегию всей отрасли.

Последние кварталы показывают, что давление испытывают не только Siemens Healthineers. Практически все крупные производители диагностического оборудования вынуждены учитывать снижение темпов роста китайского рынка, который еще недавно считался главным источником расширения мирового спроса.

Что эта история означает для мировой медицинской индустрии

События вокруг Siemens Healthineers показывают важную тенденцию.

Рынок медицинских технологий становится все менее зависимым исключительно от научных открытий и инженерных решений.

Все большую роль начинают играть государственная политика, модели финансирования здравоохранения, механизмы возмещения расходов и правила централизованных закупок.

Для пациентов это не обязательно означает ухудшение качества диагностики. Напротив, цель подобных реформ — сделать исследования более доступными при меньших расходах системы здравоохранения.

Однако для производителей оборудования такая среда требует принципиально иной стратегии. Конкурировать приходится уже не только скоростью инноваций, но и экономической эффективностью технологий, стоимостью владения оборудованием и способностью работать в условиях постоянного давления на цены.

Именно поэтому результаты Siemens Healthineers интересны далеко за пределами одной компании. Они показывают, как постепенно меняется сама логика развития мирового рынка медицинской диагностики.