Boston Scientific предупредила о трудностях роста в 2027 году

Boston Scientific теряет темп: Китай снижает цены, а конкуренция меняет рынок кардиологических технологий

От двузначного роста к прогнозу почти нулевой динамики

28 октября 2026 года Boston Scientific представила результаты третьего квартала. Выручка составила $5,138 млрд, увеличившись на 1,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Скорректированная прибыль на акцию снизилась с $0,75 до $0,73. Чистая прибыль по американским стандартам бухгалтерского учета сократилась с $755 млн до $582 млн.

Эти показатели особенно заметны на фоне предыдущей динамики компании.

В феврале Boston Scientific рассчитывала увеличить выручку за 2026 год на 10,5-11,5%. После нескольких последовательных пересмотров прогноз роста снизился до 4,25%, а без влияния валютных курсов и отдельных приобретений — приблизительно до 3,75%.

Прогноз скорректированной прибыли на акцию теперь составляет $3,16-3,18 вместо ожидавшихся ранее $3,28-3,32.

На четвертый квартал компания прогнозирует сокращение выручки на 1-3% по сравнению с прошлым годом.

Но наиболее существенным сигналом стало предупреждение о 2027 годе. Генеральный директор Майк Махони считает, что компания может столкнуться с трудностями в обеспечении роста как выручки, так и скорректированной прибыли на акцию.

Речь пока не идет об официальном количественном прогнозе на следующий год. Руководство намерено представить его в январе 2027 года. Текущая оценка отражает ожидание сохранения неблагоприятных рыночных условий.

Кибератака повредила финансовым результатам, но не объясняет весь спад

В конце августа Boston Scientific столкнулась с серьезным киберинцидентом, нарушившим работу корпоративных систем.

По информации компании, глобальная сеть была недоступна в течение восьми рабочих дней. Это ограничило возможности производства и отгрузки медицинских изделий. К 8 сентября операции удалось восстановить.

Финансовый директор Джон Монсон оценил отрицательное влияние инцидента на выручку третьего квартала приблизительно в $150 млн.

Без этого фактора темпы роста квартальной выручки могли оказаться примерно на 3 процентных пункта выше. Ущерб для скорректированной прибыли составил около $0,07 на акцию.

Последствия сохранятся и в четвертом квартале. После восстановления систем клиенты временно увеличивали закупки, пополняя запасы. Теперь компания ожидает нормализации заказов, что создает дополнительное давление на квартальные продажи.

Однако кибератака лишь усилила проблемы, возникшие раньше.

Еще в апреле и июле Boston Scientific пересматривала прогнозы из-за изменения спроса на кардиологические устройства и усиления конкуренции.

Таким образом, временные операционные нарушения совпали со структурными изменениями на двух важных рынках.

WATCHMAN: технология профилактики инсульта столкнулась с изменением клинического спроса

Одним из основных источников прежнего роста Boston Scientific была система WATCHMAN.

Это миниатюрный имплантат, предназначенный для закрытия ушка левого предсердия — небольшого анатомического кармана сердца, в котором у пациентов с фибрилляцией предсердий могут формироваться тромбы.

Фибрилляция предсердий представляет собой нарушение сердечного ритма, повышающее риск ишемического инсульта.

Обычно для профилактики тромбообразования назначают антикоагулянты — препараты, снижающие способность крови образовывать сгустки.

Но длительный прием таких лекарств подходит не всем пациентам, особенно при повышенном риске кровотечений.

WATCHMAN позволяет механически изолировать ушко левого предсердия от кровотока. Для определенных групп пациентов это создает возможность альтернативной стратегии профилактики инсульта.

При этом имплантация не означает автоматической отмены всех антитромботических препаратов. Выбор пациентов и последующая лекарственная терапия зависят от клинической ситуации и действующих рекомендаций.

В 2025 году продажи WATCHMAN увеличились почти на 30%. Однако в третьем квартале 2026 года они уже сократились на 6%.

В США снижение достигло 7%, тогда как международные продажи выросли на 4%.

Особенно заметно уменьшилось количество самостоятельных процедур имплантации, не совмещенных с другими вмешательствами на сердце.

Руководство Boston Scientific связывает замедление рынка с изменением подходов врачей к отбору пациентов и направлению на процедуру после появления новых клинических данных.

Это принципиально отличается от утверждения, что технология оказалась неэффективной или небезопасной.

Проблема состоит в том, что решение о применении устройства зависит не только от его технических характеристик, но и от сравнительной оценки пользы, рисков и альтернативных способов лечения.

Дополнительным фактором станет ожидаемое появление нового конкурирующего устройства в 2027 году.

Boston Scientific уже начала исследование Elite AF, в котором оценивается следующее поколение WATCHMAN Elite. Выход этой системы на рынок компания планирует на 2029 год, при условии успешного завершения разработки и получения необходимых разрешений.

FARAPULSE: когда успешная инновация создает рынок для конкурентов

Вторая проблемная область — электрофизиология, прежде всего системы катетерной абляции для лечения нарушений сердечного ритма.

Одним из наиболее успешных продуктов Boston Scientific последних лет стала платформа FARAPULSE.

Она использует импульсное электрическое поле для воздействия на участки сердечной ткани, участвующие в возникновении и поддержании патологических электрических сигналов.

Этот метод называют импульсно-полевой абляцией.

В отличие от традиционных технологий, основанных на нагревании или охлаждении тканей, здесь используются короткие электрические импульсы, вызывающие повреждение клеток в зоне воздействия.

Технология позволяет выполнять абляцию без основного термического механизма разрушения тканей. Однако это не исключает всех возможных осложнений и не делает процедуру подходящей каждому пациенту.

Появление FARAPULSE помогло ускорить распространение нового подхода к лечению фибрилляции предсердий.

Но коммерческий успех технологии привлек конкурентов, предложивших собственные катетеры, системы навигации и варианты воздействия электрическим полем.

По данным Boston Scientific, продажи электрофизиологического подразделения в третьем квартале сократились на 5%. В США снижение достигло 8%, тогда как за пределами страны наблюдался рост на 2%.

Компания признает сокращение своей доли в сегменте импульсно-полевой абляции и ожидает продолжения этой тенденции до появления следующего поколения устройств.

Запуск FARAWAVE Ultra теперь планируется на начало 2028 года. Дополнительные технологии внутрисердечной визуализации ожидаются во второй половине 2027 года, а новый катетер FARAFLEX — в 2029 году.

Здесь проявляется важная особенность рынка медицинских технологий.

Компания может первой коммерциализировать перспективную разработку, сформировать новый стандарт лечения и получить высокие темпы роста. Но после появления альтернативных систем преимущества раннего выхода постепенно сокращаются.

При этом усиление конкуренции не обязательно означает ухудшение медицинской помощи. Для врачей оно потенциально расширяет выбор инструментов, а для производителей усиливает необходимость подтверждать клинические и экономические преимущества своих решений.

Китай меняет правила: большие объемы больше не гарантируют высокую выручку

Параллельно Boston Scientific сталкивается с другим механизмом давления — изменением системы закупок медицинских изделий в Китае.

Китайские власти расширяют централизованные закупки с гарантированными объемами, известные как Volume-Based Procurement.

Принцип относительно прост.

Государственные или объединенные закупочные структуры концентрируют спрос большого количества медицинских учреждений и проводят конкурентный отбор поставщиков.

Производитель получает возможность поставить значительный объем продукции, но взамен должен согласиться на существенно более низкую цену.

Для системы здравоохранения такая модель потенциально снижает расходы на медицинские изделия. Для компании-производителя она означает, что увеличение количества продаж не обязательно компенсирует снижение цены единицы продукции.

Масштаб возможных изменений демонстрирует исследование китайской системы закупок коронарных стентов, опубликованное в Journal of Health, Population and Nutrition в 2025 году.

Анализ закупок в Тяньцзине за 2019-2021 годы показал, что средняя цена десяти отобранных моделей стентов после внедрения централизованной системы снизилась на 92,67%. Одновременно увеличились закупаемые объемы.

Важно учитывать ограничение этого сравнения: исследование относится к конкретной категории изделий, региону и историческому периоду. Оно не означает, что продукция Boston Scientific сегодня продается в Китае с аналогичной скидкой.

Тем не менее исследование наглядно показывает экономический механизм централизованных закупок.

Для Boston Scientific ценовое давление затрагивает не только кардиологию.

Особенно заметные последствия компания ожидает в направлениях эндоскопии и урологии, где используются специализированные инструменты и расходные медицинские изделия.

В третьем квартале продажи подразделения эндоскопии сократились приблизительно на 1%, урологии — на 3%. На результаты одновременно влияли ценовые изменения в Китае и последствия киберинцидента.

Майк Махони ожидает, что отрицательное влияние китайских закупочных цен будет сохраняться на протяжении большей части 2027 года.

По оценке руководства, в эндоскопии эффект должен начать ослабевать после четвертого квартала 2027 года, когда новая ценовая база станет сопоставимой с предыдущим годом.

Этот процесс имеет значение далеко за пределами Китая.

Крупные государственные закупщики в разных странах стремятся контролировать стоимость медицинских технологий. Китай демонстрирует особенно масштабный вариант такого подхода.

Однако снижение закупочных цен само по себе еще не гарантирует улучшения всех клинических результатов. Важны доступность разных моделей, устойчивость поставок, качество изделий и то, как экономические стимулы влияют на решения медицинских организаций.

Приобретение Penumbra за $14,5 млрд добавляет еще один фактор неопределенности

На фоне замедления роста Boston Scientific продолжает расширять бизнес через приобретения.

Одной из крупнейших сделок стало объявленное в январе 2026 года соглашение о покупке американской Penumbra приблизительно за $14,5 млрд.

Penumbra специализируется на технологиях удаления тромбов из кровеносных сосудов, включая системы механической и аспирационной тромбэктомии.

Такие устройства применяются при определенных сосудистых заболеваниях, когда необходимо восстановить кровоток посредством малоинвазивного вмешательства.

Первоначально Boston Scientific рассчитывала завершить сделку в 2026 году.

Теперь руководство ожидает закрытия в первом квартале 2027 года из-за более продолжительного регуляторного рассмотрения.

Задержка имеет финансовое значение.

Приобретение требует значительного финансирования, а более высокая стоимость заимствований способна увеличить процентные расходы и отрицательно повлиять на прибыль на акцию.

При этом предупреждение руководства о трудностях роста в 2027 году относится к основному бизнесу без учета будущего вклада Penumbra.

Поэтому возможное увеличение консолидированной выручки после завершения сделки нельзя автоматически интерпретировать как восстановление органического роста Boston Scientific.

В ответ на ухудшение прогноза компания проводит масштабную реструктуризацию, затрагивающую организационную структуру, административные функции и цепочки поставок.

Руководство рассчитывает получить экономический эффект более $500 млн за счет этой программы в течение следующих трех лет.

Одновременно Boston Scientific намерена сохранить инвестиции в новые технологии, которые, по ее оценкам, могут восстановить более высокие темпы роста начиная с 2028 года.

Эти ожидания пока остаются корпоративным прогнозом, а не гарантированным результатом.

Почему изменения в Boston Scientific важны для больниц и пациентов

На первый взгляд снижение прибыли производителя медицинских устройств касается преимущественно акционеров.

Но за финансовыми показателями стоят процессы, непосредственно связанные с доступностью медицинской помощи.

Централизованные закупки способны уменьшать расходы больниц и государственных систем страхования. Однако для сохранения положительного эффекта необходимо контролировать не только цену, но и доступность продукции, стабильность поставок и клинические результаты.

Усиление конкуренции в лечении аритмий может расширить выбор медицинских технологий. При этом врачам необходимо оценивать не только новые технические возможности, но и доказательства безопасности, эффективности и сравнительных преимуществ каждого устройства.

Замедление применения WATCHMAN показывает, насколько чувствителен рынок имплантируемых изделий к новым клиническим данным и изменениям маршрутизации пациентов.

А последствия кибератаки демонстрируют еще один системный риск.

Наконец, реструктуризация производителей ставит вопрос о балансе между снижением затрат и сохранением инвестиций в разработку, обучение специалистов, контроль качества и поддержку медицинских организаций.

В случае Boston Scientific пока нет оснований утверждать, что нынешние финансовые трудности приведут к ухудшению клинических результатов или ограничению доступа пациентов к ее технологиям.

Однако сочетание ценового давления, конкуренции и операционных рисков показывает, почему финансовая устойчивость производителей имеет значение для всей системы здравоохранения.