City Therapeutics привлекает $185 млн на разработку новых РНК-препаратов

City Therapeutics выходит на IPO с оценкой до $956 млн: инвесторы финансируют новое поколение РНК-терапии

City Therapeutics рассчитывает привлечь до $184,7 млн

9 октября 2026 года City Therapeutics представила ценовые параметры предстоящего первичного публичного размещения акций (IPO).

Компания из Кембриджа, штат Массачусетс, намерена разместить 9 722 222 акции по цене от $17 до $19 за бумагу. При верхней границе диапазона она может привлечь около $184,7 млн, а её рыночная капитализация достигнет $956,3 млн.

При средней цене $18 размещение принесёт приблизительно $175 млн, а оценка компании составит около $906 млн. Это предварительные показатели: окончательная цена будет зависеть от спроса инвесторов.

Акции предполагается разместить на Nasdaq под биржевым символом CTY. Организаторами выступают Goldman Sachs, Jefferies, Stifel и Oppenheimer.

City Therapeutics основана в июле 2023 года. Несмотря на небольшой возраст, компания уже привлекла более $230 млн частного капитала. В июне 2026 года она завершила очередной инвестиционный раунд на $99,5 млн с участием Viking Global Investors, Sofinnova Investments и других специализированных инвестиционных фондов.

Важную роль в инвестиционной привлекательности компании играет её команда. Одним из соучредителей и председателем совета директоров стал Джон Мараганор, ранее возглавлявший Alnylam Pharmaceuticals — одну из компаний, стоявших у истоков коммерческого развития РНК-интерференции.

Для инвесторов это существенный фактор: разработка лекарств на основе РНК требует не только научных идей, но и способности доводить экспериментальные молекулы до клинических исследований, промышленного производства и регистрации.

РНК-интерференция позволяет воздействовать на причину образования патологических белков

В основе разработок City Therapeutics лежит технология РНК-интерференции (RNAi).

Чтобы понять её значение, необходимо вспомнить, как клетка производит белки.

Генетическая информация хранится в ДНК. Когда клетке требуется синтезировать определённый белок, с соответствующего участка ДНК создаётся информационная РНК. Она служит инструкцией, по которой клеточные структуры собирают белковую молекулу.

РНК-интерференция позволяет избирательно разрушать такую инструкцию до того, как белок будет произведён.

Для этого используются короткие интерферирующие РНК — siRNA. Они направляют естественный клеточный механизм подавления генов к определённой информационной РНК, после чего она разрушается.

В результате производство соответствующего белка уменьшается.

Принципиальное отличие от редактирования генома состоит в том, что последовательность ДНК не изменяется. Препарат действует на промежуточный этап реализации генетической информации.

Это открывает возможность воздействовать на белки, которые трудно блокировать традиционными лекарствами.

Однако главная технологическая проблема заключается не только в создании нужной молекулы, но и в её доставке к клеткам-мишеням.

В наиболее продвинутых программах City Therapeutics используется присоединение siRNA к молекуле N-ацетилгалактозамина (GalNAc). Такая конструкция способствует захвату препарата клетками печени через специальные рецепторы на их поверхности.

Печень особенно удобна для этой технологии, поскольку производит множество белков, участвующих в обмене веществ, свёртывании крови и развитии заболеваний.

Эффективность самого принципа уже подтверждена существованием зарегистрированных препаратов класса РНК-интерференции. Но возможность использовать эту технологию ещё не означает, что любая новая молекула окажется безопасной и клинически эффективной.

CITY-FXI пытается разделить предотвращение тромбозов и риск кровотечений

Главный препарат City Therapeutics — экспериментальная молекула CITY-FXI, направленная на подавление фактора XI системы свёртывания крови.

Сегодня профилактика тромбозов во многих ситуациях основана на антикоагулянтах — лекарствах, уменьшающих способность крови образовывать сгустки.

Они способны предотвращать инсульты, тромбозы глубоких вен и тромбоэмболии. Однако снижение свёртываемости неизбежно связано с риском кровотечений, иногда тяжёлых.

Поэтому фармацевтические компании ищут способы воздействовать преимущественно на патологическое тромбообразование, сохраняя необходимые механизмы остановки кровотечения при повреждении сосудов.

Одной из наиболее интересных мишеней стал фактор XI.

Этот белок участвует в усилении каскада свёртывания, особенно при развитии тромбоза. При этом его роль в обычном гемостазе — физиологическом прекращении кровотечения — отличается от роли некоторых других факторов свёртывания.

Генетические наблюдения и результаты исследований ингибиторов фактора XI указывают, что воздействие на эту мишень потенциально позволяет уменьшать образование опасных тромбов при более благоприятном профиле кровотечений.

CITY-FXI использует РНК-интерференцию, чтобы снизить образование фактора XI непосредственно в печени.

В отличие от препаратов, блокирующих активность уже синтезированного белка, эта молекула уменьшает его производство.

Первые результаты исследования I фазы подтвердили биологическую активность препарата у человека.

По данным регистрационного проспекта City Therapeutics:

• Доза 15 мг: после однократного подкожного введения среднее снижение уровня фактора XI составило 61%;
• Доза 50 мг: среднее снижение достигло 79%;
• Доза 150 мг: через три недели наблюдалось среднее снижение на 85%.

В каждой из трёх групп активный препарат получили по шесть здоровых добровольцев. По состоянию на представленный компанией срок анализа серьёзных нежелательных явлений у этих участников не зарегистрировали.

Это обнадёживающий результат, поскольку подтверждает, что препарат способен подавлять выбранную мишень в человеческом организме.

Но здесь необходимо провести важное различие: снижение фактора XI на 85% не означает уменьшения частоты тромбозов на 85%. Первое является измеренным биологическим эффектом, второе потребует подтверждения в исследованиях с клиническими конечными точками — реальными случаями тромбозов, кровотечений и других осложнений.

Пока неизвестно, насколько CITY-FXI окажется эффективнее или безопаснее существующих антикоагулянтов.

Длительное действие может стать преимуществом и одновременно ограничением

City Therapeutics рассчитывает, что препараты на основе её технологии будут требовать сравнительно редкого введения.

Для CITY-FXI компания рассматривает возможность подкожных инъекций с интервалами до нескольких месяцев.

Предварительные математические модели предполагают, что повторные введения способны поддерживать длительное подавление фактора XI. Однако такой режим ещё не подтверждён полноценными клиническими исследованиями.

Для пациентов, которым необходима многолетняя профилактика тромбозов, редкое введение может оказаться существенным преимуществом.

Приём пероральных антикоагулянтов требует регулярности. Пропуски доз могут снижать защиту от тромбозов. Длительно действующий препарат потенциально способен уменьшить зависимость результата лечения от ежедневного соблюдения режима.

Но продолжительность действия создаёт и дополнительную проблему.

Если у пациента возникнет тяжёлое кровотечение или потребуется срочная операция, действие препарата, подавляющего синтез белка на протяжении месяцев, нельзя будет быстро прекратить простым отказом от следующей дозы.

Поэтому будущие исследования должны оценить не только профилактику тромбозов, но и возможности управления осложнениями.

Компания планирует начать исследование II фазы в середине 2027 года. Первой клинической ситуацией выбрана профилактика тромбозов после эндопротезирования коленного сустава.

Это обоснованная исследовательская модель: после крупных ортопедических операций риск венозных тромбозов повышается, а эффективность профилактических средств можно оценивать в относительно определённый период наблюдения.

Результаты ожидаются в начале 2028 года, если программа будет развиваться по объявленному графику.

CITY-RBP4 исследует необычный путь лечения наследственной слепоты

Второе важное направление City Therapeutics связано с болезнью Штаргардта — наследственным заболеванием сетчатки, которое часто проявляется в детстве или молодом возрасте и приводит к прогрессирующей потере центрального зрения.

Одна из наиболее распространённых форм заболевания вызвана мутациями гена ABCA4.

Из-за нарушения переработки соединений, связанных с витамином A, в клетках сетчатки накапливаются токсичные продукты обмена. Со временем они повреждают структуры, необходимые для нормального зрения.

Компания выбрала непрямой способ воздействия на этот процесс.

Её молекула CITY-RBP4 подавляет образование белка RBP4, который участвует в переносе ретинола — одной из форм витамина A — из печени к другим тканям, включая глаз.

Предполагается, что уменьшение доставки ретинола позволит сократить образование токсичных продуктов его обмена в сетчатке.

В доклинических исследованиях на приматах CITY-RBP4 снижал концентрации RBP4 и циркулирующего ретинола приблизительно на 90%. В экспериментальной модели болезни Штаргардта у мышей подавление соответствующей мишени уменьшало накопление токсичного соединения A2E.

Но эти результаты пока не означают, что препарат способен сохранять зрение у пациентов.

Предстоит установить, насколько безопасно длительное подавление транспорта витамина A, какой уровень снижения RBP4 необходим и действительно ли изменение биохимических показателей замедляет разрушение сетчатки.

Компания планирует начать I фазу клинических исследований CITY-RBP4 в конце 2026 года и получить первоначальные результаты в середине 2027 года.

Особенность этой программы состоит в том, что препарат вводится системно и действует преимущественно в печени, хотя заболевание поражает глаз.

Это пример того, как РНК-терапия может воздействовать на заболевание одного органа через изменение производства белка в другом.

CITY-TFR2 расширяет технологию на анемию хронических заболеваний

Третий кандидат, CITY-TFR2, предназначен для лечения анемии, связанной с хроническими заболеваниями.

При длительном воспалении организм может ограничивать доступность железа для образования эритроцитов, даже если общие запасы железа не полностью истощены.

Важную роль играет гепсидин — гормон, регулирующий обмен железа. Повышение его активности препятствует поступлению железа в кровоток и его использованию костным мозгом.

CITY-TFR2 направлен на подавление рецептора трансферрина 2 — белка, участвующего в регуляции образования гепсидина.

Предполагается, что уменьшение активности этой мишени снизит уровень гепсидина и увеличит доступность железа для кроветворения.

Первоначально компания сосредоточена на анемии при миелофиброзе — заболевании костного мозга, сопровождающемся нарушением нормального образования клеток крови.

В доклинических исследованиях на приматах CITY-TFR2 обеспечивал приблизительно 90-процентное подавление РНК выбранной мишени и сопровождался повышением уровня железа в сыворотке.

Клиническое подтверждение эффективности пока отсутствует.

Начало исследовательской программы в Китае ожидается в конце 2026 года, а проведение отдельного исследования I/II фазы компания планирует на 2027 год.

Таким образом, портфель City Therapeutics объединяет три достаточно разные области медицины — тромбозы, наследственные заболевания зрения и нарушения кроветворения — через общий технологический принцип.

Рыночная оценка почти в миллиард долларов основана прежде всего на будущих результатах

Финансовая сторона предстоящего IPO требует отдельного внимания.

City Therapeutics пока не имеет ни одного зарегистрированного препарата и не получает выручку от продажи лекарств.

Согласно регистрационному проспекту, чистый убыток компании составил $58,5 млн в 2025 году и $53,4 млн только за первые шесть месяцев 2026 года.

На 30 июня 2026 года компания располагала примерно $172,1 млн денежных средств, их эквивалентов и ограниченных к использованию денежных остатков.

Часть поступлений обеспечивают исследовательские соглашения и партнёрские программы. Среди партнёров City Therapeutics — Биоген (Biogen) и Bausch + Lomb.

Сотрудничество с Биогеном направлено на разработку РНК-терапии для нейродегенеративных заболеваний, а Bausch + Lomb участвует в программах лечения заболеваний сетчатки.

Подобные соглашения имеют двойное значение.

Они помогают молодой компании финансировать исследования и одновременно позволяют крупным фармацевтическим организациям получить доступ к перспективной технологии без необходимости самостоятельно создавать всю исследовательскую инфраструктуру.

Однако партнёрские соглашения не являются подтверждением будущего коммерческого успеха.

При оценке биотехнологических компаний на ранних стадиях инвесторы фактически учитывают вероятность успешного прохождения клинических исследований, получения разрешений регуляторов и последующей коммерциализации препаратов.

Поэтому капитализация City Therapeutics около $1 млрд отражает прежде всего ожидания относительно её научных и коммерческих перспектив, а не стоимость уже сформировавшегося прибыльного бизнеса.

Биотехнологические IPO восстанавливаются, несмотря на осторожность фондового рынка

Размещение City Therapeutics происходит на фоне неоднозначной ситуации на мировом рынке первичных публичных размещений.

Геополитическая неопределённость, стоимость капитала и опасения относительно завышенных оценок компаний ограничивают интерес инвесторов к отдельным сегментам рынка.

Однако биотехнологии в 2026 году демонстрируют более благоприятную динамику.

По данным William Blair, приведённым The Wall Street Journal, за первые три квартала 2026 года на биржу вышли 23 биотехнологические компании — почти втрое больше, чем за весь 2025 год.

При этом около 65% биотехнологических IPO 2026 года к концу сентября торговались выше цены размещения. Годом ранее соответствующий показатель составлял 37,5%.

Эти цифры свидетельствуют об улучшении отношения инвесторов к сектору, но не означают, что любые биотехнологические разработки автоматически получают финансирование.

Сейчас особенно важны качество портфеля препаратов, близость клинических результатов, обоснованность выбранных биологических мишеней и наличие финансовых ресурсов для дальнейших испытаний.

В начале октября о размещениях также объявили Iambic Therapeutics, Retension Pharmaceuticals и TRex Bio.

City Therapeutics вписывается в эту тенденцию, но выделяется своей специализацией на РНК-интерференции.

Для рынка это ещё один показатель того, что РНК-технологии постепенно переходят из категории отдельных инновационных решений в полноценную область фармацевтической разработки.

Для пациентов решающим станет не IPO, а результаты исследований 2027–2028 годов

Само размещение акций City Therapeutics не изменит существующие схемы лечения.

CITY-FXI пока не может заменить зарегистрированные антикоагулянты, CITY-RBP4 не доказал способности сохранять зрение при болезни Штаргардта, а CITY-TFR2 ещё должен подтвердить клиническую эффективность при анемии.

Но успешное привлечение капитала способно ускорить переход этих программ к более масштабным исследованиям.

В ближайшие два года особое значение будут иметь несколько событий:

• дополнительные результаты I фазы CITY-FXI, включая продолжительность подавления фактора XI и переносимость более высоких доз;
• начало и первые результаты клинических исследований CITY-RBP4 при болезни Штаргардта;
• получение первых данных о действии CITY-TFR2 у пациентов с анемией;
• переход CITY-FXI во II фазу и оценка его способности предотвращать реальные тромботические осложнения.

Особый интерес представляет вопрос, сможет ли City Therapeutics подтвердить преимущества длительно действующей РНК-терапии перед традиционными препаратами и другими средствами, направленными на те же биологические мишени.

Для системы здравоохранения потенциальная ценность технологии будет зависеть не только от клинической эффективности, но и от безопасности длительного действия, удобства применения, стоимости лечения и возможности использовать такие препараты в широкой медицинской практике.

Ещё один долгосрочный вопрос связан с доставкой РНК-препаратов за пределы печени.

Сегодня именно печень остаётся наиболее освоенным органом для многих лекарств на основе siRNA. City Therapeutics исследует новые конструкции РНК и системы доставки, которые в перспективе могут расширить применение технологии в других тканях, включая структуры глаза и центральную нервную систему.

Пока эти направления находятся преимущественно на исследовательских стадиях.