Philips увеличила прибыль в III квартале 2026 года на фоне расходов по Respironics

Philips превысила прогноз прибыли, но последствия отзыва аппаратов Respironics продолжают влиять на бизнес

Philips заработала больше, чем ожидали аналитики, несмотря на умеренный рост продаж

По итогам июля-сентября 2026 года выручка Philips составила €4,39 млрд. Сопоставимые продажи, рассчитанные без влияния валютных колебаний и изменений структуры бизнеса, увеличились на 3%.

Показатель оказался немного ниже консенсус-прогноза аналитиков в €4,41 млрд. Однако по прибыльности компания существенно превысила ожидания.

Скорректированная EBITA — прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации нематериальных активов с исключением определённых разовых статей — достигла €569 млн против €531 млн годом ранее. Аналитики ожидали €522 млн.

Таким образом, фактический показатель превысил прогноз примерно на 9%.

Рентабельность по скорректированной EBITA повысилась с 12,3% до 13,0%. Для производителя сложного медицинского оборудования такое изменение существенно: даже небольшое увеличение маржи при многомиллиардной выручке заметно влияет на финансовый результат.

Philips объясняет улучшение сочетанием трёх факторов:

• Ростом продаж, позволяющим распределять постоянные расходы на больший объём продукции.
• Повышением валовой маржи благодаря ассортименту продукции и эффективности производства.
• Сокращением операционных затрат и повышением производительности.

По данным компании, мероприятия по повышению эффективности обеспечили €170 млн чистой экономии за квартал и €427 млн за первые девять месяцев года.

Эти результаты входят в программу повышения производительности на 2026-2028 годы, предусматривающую совокупную экономию €1,5 млрд.

Однако скорректированная EBITA не равнозначна чистой прибыли. Она исключает определённые расходы, которые продолжают влиять на финансовое положение компании. В частности, прибыль от операционной деятельности Philips за квартал составила €165 млн.

Разница между показателями особенно важна на фоне продолжающихся расходов, связанных с отзывом оборудования Respironics.

Рост заказов на 8% показывает спрос на медицинские технологии Philips

Один из наиболее важных результатов квартала — увеличение сопоставимого объёма новых заказов на 8%.

Этот показатель помогает оценивать будущую динамику бизнеса. Медицинские томографы, ангиографические комплексы и системы мониторинга часто поставляются по контрактам с продолжительным сроком исполнения. Поэтому увеличение заказов может предшествовать росту выручки на несколько кварталов.

При этом результаты отдельных направлений Philips существенно различаются.

Подразделение Diagnosis & Treatment, выпускающее оборудование для диагностики и лечения, завершило квартал без роста сопоставимых продаж.

Положительная динамика систем для лечения под визуальным контролем была компенсирована снижением продаж в направлении прецизионной диагностики. Philips связывает это с календарным распределением поставок ультразвукового оборудования и более низкими продажами в Китае.

Тем не менее именно Diagnosis & Treatment обеспечило основную часть роста новых заказов.

Подразделение Connected Care, объединяющее технологии мониторинга пациентов и связанные цифровые решения, увеличило сопоставимые продажи на 5%. Его скорректированная операционная рентабельность выросла на 1,9 процентного пункта, до 13,3%.

Наиболее высокие темпы роста продемонстрировало направление Personal Health, включающее потребительские товары для здоровья. Его сопоставимые продажи увеличились на 8%, а рентабельность достигла 17,7%.

Такая структура результатов подчёркивает особенность Philips: компания одновременно работает на рынке профессионального медицинского оборудования и в сегменте потребительских технологий.

Это позволяет частично компенсировать колебания спроса между направлениями, хотя не устраняет зависимость медицинского бизнеса от инвестиционных бюджетов больниц и государственных закупок.

Искусственный интеллект и цифровая инфраструктура становятся частью стратегии Philips

Рост заказов сопровождается изменением технологической стратегии компании.

Philips развивает не только отдельные медицинские аппараты, но и комплексные решения, объединяющие оборудование, программное обеспечение, хранение данных и искусственный интеллект.

В квартальном отчёте компания выделила новые платформы компьютерной томографии Verida и Rembra, ультразвуковую систему Alturion и облачное решение HealthSuite Imaging.

Экономическая логика такого подхода заключается в постепенном переходе от разовых поставок оборудования к более длительным отношениям с медицинскими организациями.

Больница приобретает не только аппарат, но и возможности управления изображениями, обработки исследований, интеграции данных и последующего обновления программного обеспечения.

Показательный пример — контракт с Ontario Health в Канаде. Philips выбрана поставщиком инфраструктуры хранения и обмена медицинскими изображениями, рассчитанной на поддержку более 20 млн исследований ежегодно в сети свыше 150 больниц и 50 диагностических центров.

Для системы здравоохранения потенциальная ценность подобных решений заключается в более доступном обмене результатами исследований между учреждениями и уменьшении фрагментации медицинской информации.

Однако технологическая интеграция сама по себе не гарантирует улучшения клинических исходов. Для оценки реальной пользы необходимо учитывать точность диагностических алгоритмов, совместимость систем, защиту данных и влияние новых решений на работу медицинского персонала.

Philips также сообщила о продвижении европейского проекта COMBINE-CT к клинической проверке, включающей пять исследований интегрированных диагностических процессов с использованием компьютерной томографии и искусственного интеллекта.

Результаты этих исследований будут важнее технологических заявлений, поскольку позволят оценить возможности новых решений в реальной клинической работе.

Respironics: соглашение на €288 млн не завершает последствия отзыва медицинских аппаратов

Второе крупное событие квартала связано с подразделением Philips Respironics.

В 2021 году компания начала масштабный отзыв аппаратов для лечения нарушений дыхания во сне и искусственной вентиляции лёгких.

Причиной стали опасения относительно разрушения полиуретановой пены, используемой для снижения шума внутри устройств. При её деградации частицы материала и потенциально опасные химические вещества могли попадать в воздушный поток, которым дышит пациент.

По данным FDA, отзыв затронул около 15 млн устройств во всём мире.

Среди них были аппараты CPAP и BiPAP, применяемые, в частности, при обструктивном апноэ сна.

Такие устройства создают положительное давление воздуха в дыхательных путях, препятствуя их спадению во время сна. Для многих пациентов непрерывность терапии имеет существенное значение, поэтому отзыв оборудования создал одновременно техническую, медицинскую и организационную проблему.

В апреле 2024 года федеральный суд США утвердил согласованное судебное предписание, ограничившее производство и продажу определённых новых устройств Philips Respironics на американском рынке до выполнения установленных требований.

Предписание также предусматривало меры по устранению последствий отзыва, включая замену или восстановление оборудования и отдельные варианты компенсации.

Теперь Philips сообщила о достижении принципиального соглашения с Министерством юстиции США по ранее раскрытым уголовным и гражданским расследованиям, связанным с отзывом.

Компания сформировала резерв в €288 млн. Ожидается, что соответствующий платёж будет произведён в I квартале 2027 года, после окончательного оформления документов.

При этом соглашение пока не завершено юридически. Philips также не раскрыла, будет ли оно предусматривать признание каких-либо нарушений.

Важно различать соглашение по расследованиям 2026 года и судебное предписание 2024 года, регулирующее требования к производству, качеству и реализации оборудования. Урегулирование финансово-правовых претензий не означает автоматического снятия ограничений на деятельность Respironics.

Кроме того, продолжается отдельное расследование генеральных прокуроров американских штатов. Возможные расходы по нему пока не включены в финансовый прогноз Philips.

Прогноз на 2026 год сохранён, однако часть рентабельности зависит от внешних факторов

Несмотря на расходы по Respironics, Philips подтвердила финансовые ориентиры на весь 2026 год.

Компания ожидает:

• Рост сопоставимых продаж на 3-4,5%.
• Скорректированную рентабельность EBITA на уровне 13,5-14,0%.
• Свободный денежный поток в размере €1,5-1,7 млрд.

Свободный денежный поток показывает, сколько денежных средств остаётся после операционных расходов и капитальных вложений. Для Philips он особенно важен с учётом обязательств по урегулированию судебных претензий, финансирования разработок и модернизации производства.

В III квартале свободный денежный поток составил €384 млн, а денежный поток от операционной деятельности — €544 млн.

Вместе с тем годовой прогноз содержит существенную оговорку.

Philips указывает, что ожидаемая рентабельность включает положительное влияние возврата американских таможенных пошлин в размере приблизительно 1%, а прогноз свободного денежного потока учитывает около €200 млн чистого положительного эффекта от такого возврата.

Это означает, что часть прогнозируемого финансового улучшения связана не только с операционной эффективностью, но и с внешними обстоятельствами.

Кроме того, прогноз исходит из того, что выплата по соглашению с Министерством юстиции США состоится в 2027 году. Другие незавершённые разбирательства Respironics в нём не учтены.

Поэтому при оценке устойчивости восстановления Philips важно разделять результаты основного бизнеса, влияние временных финансовых факторов и потенциальные будущие юридические расходы.

Для больниц и пациентов финансовое восстановление Philips важно прежде всего через качество оборудования

Улучшение прибыльности крупного производителя медицинских технологий может иметь последствия далеко за пределами фондового рынка.

Для больниц финансовая устойчивость поставщика важна при заключении долгосрочных контрактов на диагностическое оборудование, системы мониторинга и цифровую инфраструктуру.

Такие решения требуют технического обслуживания, программных обновлений, совместимости с другими системами и поддержки на протяжении многих лет.

Рост заказов Philips может свидетельствовать о сохранении доверия заказчиков к её новым продуктам. Но сами финансовые показатели не позволяют судить о качестве конкретного оборудования или его клинической эффективности.

История Respironics напоминает о другой стороне рынка медицинских технологий.

В отличие от многих потребительских товаров, медицинские устройства могут непосредственно влиять на жизненно важные функции организма. Поэтому ошибки в конструкции, выборе материалов или контроле качества способны создавать длительные последствия для пациентов, медицинских учреждений и производителя.

Для людей, использующих аппараты респираторной поддержки, принципиально важны доступность безопасного оборудования, своевременная замена устройств и непрерывность назначенного лечения. Решения о прекращении или изменении терапии должны приниматься совместно с лечащим врачом.

Для регулирующих органов ситуация подчёркивает необходимость контроля качества на протяжении всего жизненного цикла медицинского изделия — от разработки до многолетней эксплуатации.

Именно поэтому успешное урегулирование претензий Philips должно оцениваться не только по размеру финансовых выплат, но и по выполнению требований к безопасности, производству и обслуживанию устройств.